¿En qué punto estamos cuando esta lámina se detiene? He aquí la situación, en cuatro tiempos.

El precio. El 4 de septiembre de 2026, el arábica cotiza a 295,6 centavos de dólar por libra en Nueva York. Es un 5,1 % menos que un mes antes y un 23,3 % menos que un año antes, el nivel más bajo desde fines de junio.

La baja tiene sus razones. La cosecha brasileña 2026/27 termina con buenos rendimientos, y Rabobank proyecta un excedente mundial de 8,9 millones de sacos. Cuando la oferta anunciada supera la demanda, el precio cede.

Y sin embargo las existencias certificadas de la ICE, es decir, el café ya almacenado en los almacenes autorizados por la bolsa, están en su nivel más bajo desde 1999. Son ellas las que sirven para honrar un contrato que llega a su vencimiento.

Excedente anunciado y almacenes vacíos al mismo tiempo: esa es la paradoja de este final de ciclo.

Las cosechas esperadas. Los pronosticadores no se ponen de acuerdo, y ese desacuerdo es en sí mismo una información. He aquí, para la misma cosecha brasileña, tres cifras publicadas en tres momentos.

• Conab, 5 de febrero66,2 millones de sacos.
• StoneX, desde noviembre de 202570,7 millones de sacos.
• USDA, junio de 202671,9 millones de sacos.

Entre la estimación más baja y la más alta, la diferencia supera los cinco millones de sacos. Para el primer productor mundial, eso supone un margen de incertidumbre considerable.

De Vietnam, por su parte, se esperaba un récord de 32,5 millones de sacos. Y eso a pesar de un déficit de lluvia del 20 al 25 % en Dak Lak y Dak Nong. Ese déficit se produjo durante el engrosamiento de las cerezas, es decir, en el momento en que el fruto se llena.

El camino recorrido. El indicador compuesto de la OIC llegaba a 267,57 centavos en febrero de 2026, tras un pico de 4,41 dólares la libra un año antes, en febrero de 2025.

Lo que llega. El reglamento europeo contra la deforestación se aplica el 30 de diciembre de 2026. Es el plazo que manda sobre todo el trabajo de cartografía descrito más arriba, y el informe de simplificación de la Comisión que lo acompaña es del 4 de mayo de 2026.

En cuanto a las proyecciones, Rabobank publicó el 30 de marzo de 2026 una estimación de 20 % de superficies de arábica no aptas en 2050. Esta cifra no está revisada por pares: se lee como una señal, no como una medición.

Por último, World Coffee Research publicó su informe anual 2025. El programa Innovea se extiende allí al canephora, a Vietnam y a Ghana. La selección organizada ya no se refiere solo al arábica.

Y dos silencios, que hay que señalar como tales. No se ha publicado ninguna reevaluación por la UICN de las 130 especies de Coffea desde 2019. Y no hay disponible ningún informe de la primera cosecha de los stenophylla injertados de Sierra Leona. Se aguarda.

Trading Economics, coffee, 4 de sept. de 2026, tradingeconomics.com; OIC, CMR febrero de 2026; USDA FAS, junio de 2026; StoneX, 10 de nov. de 2025 y 5 de junio de 2026; Rabobank, 30 de marzo de 2026; WCR, Annual Report 2025; Comisión Europea, 4 de mayo de 2026