Em que ponto estamos no momento em que esta prancha termina? Eis o panorama, em quatro tempos.

O preço. Em 4 de setembro de 2026, o arábica é cotado a 295,6 centavos por libra-peso em Nova York. São 5,1 % a menos do que um mês antes e 23,3 % a menos do que um ano antes, o nível mais baixo desde o fim de junho.

A queda tem suas razões. A safra brasileira 2026/27 termina com bons rendimentos, e o Rabobank projeta um excedente mundial de 8,9 milhões de sacas. Quando a oferta anunciada supera a demanda, o preço cede.

E no entanto os estoques certificados da ICE, isto é, o café já armazenado nos armazéns credenciados pela bolsa, estão no nível mais baixo desde 1999. São eles que servem para honrar um contrato vencido.

Excedente anunciado e armazéns vazios ao mesmo tempo: é o paradoxo deste fim de ciclo.

As safras esperadas. Os previsores não chegam a um acordo, e esse desacordo é em si uma informação. Eis, para a mesma safra brasileira, três números publicados em três momentos.

• Conab, 5 de fevereiro66,2 milhões de sacas.
• StoneX, já em novembro de 202570,7 milhões de sacas.
• USDA, junho de 202671,9 milhões de sacas.

Entre a estimativa mais baixa e a mais alta, a diferença passa de cinco milhões de sacas. No primeiro produtor mundial, isso dá uma margem de incerteza considerável.

O Vietnã, por sua vez, era esperado com um recorde de 32,5 milhões de sacas. E isso apesar de um déficit de chuva de 20 a 25 % em Dak Lak e em Dak Nong. Esse déficit ocorreu durante o crescimento das cerejas, isto é, no momento em que o fruto se enche.

O caminho percorrido. O indicador composto da OIC tocava 267,57 centavos em fevereiro de 2026, depois de um pico de 4,41 dólares por libra-peso um ano antes, em fevereiro de 2025.

O que chega. O regulamento europeu contra o desmatamento se aplica em 30 de dezembro de 2026. É o prazo que comanda todo o trabalho de mapeamento descrito acima, e o relatório de simplificação da Comissão que o acompanha é de 4 de maio de 2026.

Do lado das projeções, o Rabobank publicou em 30 de março de 2026 uma estimativa de 20 % de áreas de arábica inaptas em 2050. Esse número não é revisado por pares: lê-se como um sinal, não como uma medida.

Por fim, a World Coffee Research lançou seu relatório anual de 2025. O programa Innovea é ali estendido ao canephora, ao Vietnã e a Gana. A seleção organizada deixa, portanto, de se concentrar apenas no arábica.

E dois silêncios, que é preciso assinalar como tais. Nenhuma reavaliação pela IUCN das 130 espécies de Coffea foi publicada desde 2019. E nenhum relato da primeira colheita dos stenophylla enxertados de Serra Leoa está disponível. Espera-se.

Trading Economics, coffee, 4 set. 2026, tradingeconomics.com; OIC, CMR fevereiro de 2026; USDA FAS, junho de 2026; StoneX, 10 nov. 2025 e 5 jun. 2026; Rabobank, 30 de março de 2026; WCR, Annual Report 2025; Comissão Europeia, 4 de maio de 2026